02.07.2026 08:20 AMسوق الغاز الطبيعي العالمي ينتقل بسرعة من حالة شح الإمدادات التي شهدتها السنوات الماضية إلى فائض هيكلي ضخم. الأسعار في المراكز المرجعية الأساسية – Henry Hub الأمريكي وTTF الأوروبي – تُظهر ميلاً هابطاً واضحاً. إن التوسع واسع النطاق في طاقات إسالة الغاز الطبيعي المُسال (LNG) في حوض الأطلسي، على خلفية جمود في الاستهلاك الصناعي، يطلق دورة فائض إنتاج نموذجية ستحدد ظروف السوق خلال العام ونصف العام المقبلين.
موجة عالمية من طاقات LNG: في 2026–2027، سيواجه القطاع العالمي موجة غير مسبوقة من دخول محطات إسالة جديدة إلى الخدمة. تشغيل المشروعات الضخمة في الولايات المتحدة (بما في ذلك Plaquemines وتوسعة Corpus Christi) إلى جانب التدرّج في إطلاق الطاقات الجديدة في الشرق الأوسط، سيزيد المعروض العالمي من LNG بنسبة 7–10% على أساس سنوي. هذا الحجم الإضافي من السلعة الفعلية يتجاوز قدرة السوق الحالية على الاستيعاب.
تباطؤ الطلب الآسيوي وخيارات خطوط الأنابيب: قامت كبار الدول الآسيوية المستوردة بخفض وتيرة مشترياتها الفورية من LNG بشكل حاد. الإنتاج المحلي من الغاز في الإقليم ينمو بثبات، بينما يؤدي توسيع شبكات خطوط الأنابيب الرئيسية القادمة من المناطق المجاورة إلى الإزاحة الفعلية للوقود المُبرّد مرتفع التكلفة. كما أن التحول الهيكلي نحو كفاءة الطاقة يعني أن السوق الآسيوية لم تعد قادرة على لعب دور "المكنسة" غير المشروطة للفوائض العالمية.
تخزين أوروبي ممتلئ وحدود للطلب: تدخل أوروبا المواسم الجديدة بمستويات مخزون تاريخية في مرافق تخزين الغاز تحت الأرض (UGS). حتى مع أخذ الجدول الزمني التشريعي للتخلص التدريجي من الواردات الشرقية المتبقية بحلول 2027 في الاعتبار، يظل الاستهلاك الصناعي الكلي للغاز في الاتحاد الأوروبي في حالة انكماش ولا يعود إلى مؤشرات ما قبل الأزمة. البنية التحتية اللوجستية لاستقبال الإمدادات باتت مكتملة، ما جرّد السوق من موجات الطلب المدفوعة بالذعر وخفّض هوامش الاستيراد بالنسبة للمورّدين.
الإجابة: نعم، ستسجّل الأسعار أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات؛ ولن يحدث تعافٍ للأسعار إلى متوسطاتها التاريخية في الأعوام الماضية.
إطلاق محطات LNG جديدة وتباطؤ الطلب يفرضان سقوفاً صارمة على الأسعار. وعلى المدى المتوسط، سيتفكك هذه السوبرسايكل في الغاز إلى مرحلتين:
أفق 2026 (ضغط البنية التحتية): في النصف الثاني من العام، ومع صعود محطات التصدير الأمريكية الجديدة إلى طاقتها التصميمية، سيبدأ الضغط الزائد في التوجه نحو Henry Hub. ستظل الأسعار المحلية في الولايات المتحدة محصورة في نطاق منخفض يُقدَّر بـ 2.10–2.45 دولار لكل MMBtu. وفي أوروبا، ستتراجع أسعار TTF إلى 28–32 يورو لكل ميغاواط ساعي في ظل مستويات مخزون مرتفعة قبيل الشتاء، مع احتمال حدوث طفرات محلية في الأسعار فقط في حال وقوع ظواهر مناخية متطرفة.
أفق 2027 (فائض واسع النطاق): بحلول مطلع 2027، سيبلغ فائض LNG العالمي ذروته نتيجة الانتهاء من مشروعات البناء الكبرى في الشرق الأوسط. سيواجه السوق تخمة في المعروض تجبر المورّدين على منافسة شرسة من أجل المشترين. في هذه الظروف، يُخشى أن يبقى متوسط سعر Henry Hub عند مستويات متدنية في حدود 2.50–2.80 دولار لكل MMBtu. أما بالنسبة لمركز TTF الأوروبي، فستحلّ مرحلة الضغط الأقصى: إذ يمكن أن تستقر الأسعار عند مستويات 22–26 يورو لكل ميغاواط ساعي (7–8 دولارات لكل MMBtu)، مشكلةً قاعاً ممتداً للصناعة الغازية بأكملها.
