هل الكوب نصف فارغ أم نصف ممتلئ؟ بالنظر إلى أسوأ أداء يومي لمؤشر ناسداك المركب منذ أبريل، فإن سوق الأسهم الأمريكية تحت ضغط. ومع ذلك، حققت 92 شركة من مكونات S&P 500 ارتفاعات قياسية جديدة في 4 فبراير، مسجلة أفضل أداء منذ نوفمبر 2024. أغلقت سبعة من القطاعات الإحدى عشر في المنطقة الخضراء، وكذلك المؤشر العريض المرجح بالقيمة السوقية. لم يختف المتفائلون بعد من الولايات المتحدة.

ديناميكيات الشركات ذات الأداء الأفضل

يتجادل المستثمرون بلا نهاية حول فقاعة. البعض يصفها بأنها الأكبر على الإطلاق؛ بينما يقول آخرون إن المكونات ليست كلها موجودة. الانخفاض الذي استمر ليومين في مؤشر S&P 500 ليس تصفية واسعة بقدر ما هو تسارع في التدوير. من بين 92 قمة جديدة، جاءت 27 من شركات صناعية، و15 من شركات مالية، و10 من شركات الطاقة.

المتأخرون لم يشملوا فقط منتجي البرمجيات بل حتى بعض عمالقة التكنولوجيا. انخفضت أسهم Meta Platforms بنسبة تقارب 7% منذ بداية العام وNVIDIA بنسبة تقارب 9%. ما علاقتهم بالمنتج الجديد لشركة Anthropic؟ في الواقع، يتم بيع هذه الأسماء لتعويض الخسائر في أماكن أخرى. ونتيجة لذلك، تفوق مؤشر داو جونز على مؤشر ناسداك المركب.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم الأمريكية

للوهلة الأولى، يبدو أن بيع البرمجيات أمر متناقض: الابتكارات التي من المفترض أن تساعد المطورين قد تهدد نماذج أعمالهم وتؤدي إلى الإفلاس. لكن السوق يفضل التصرف بشكل استباقي. المستثمرون يتساءلون عن الجهات التي قد تحل محلها الذكاء الاصطناعي بعد ذلك — مكاتب المحاماة؟ شركات المحاسبة؟ ما الذي يجب بيعه أولاً؟

الأسواق تعمل في بيئة حيث يُعتبر قطاع التكنولوجيا مذنباً حتى تثبت براءته — متهم فعلياً قبل المحاكمة. بالنظر إلى الأساسيات الممتدة وتوقعات الأرباح المرتفعة، يصبح النمو صعباً للقطاع دون، على الأقل، نتائج شركات مذهلة.

من السمات المميزة الأخرى لسوق اليوم هو التداول السريع. عندما يتم تداول شركات التكنولوجيا الكبرى، يجب أن يكون المرء قادراً على الدخول والخروج بسرعة؛ استراتيجية "الشراء والاحتفاظ" تنتمي إلى الماضي. هذا الديناميك يغير مؤشر S&P 500 من التداول على الاتجاه إلى التداول في النطاق.

تزايد الضغط على المؤشر العريض بسبب الخطاب المتشدد من مسؤولي FOMC وبيانات التوظيف في القطاع الخاص من ADP التي جاءت مخيبة للآمال. وعلى النقيض من ذلك، فإن مفاجأة في خدمات ISM — نمو أقوى من المتوقع في نشاط الخدمات — حفزت التحول إلى الصناعات ودعمت الأسهم في هذا القطاع.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 أن الدببة يحاولون إكمال نمط انعكاس 1-2-3. في النهاية، يعتمد مصير المؤشر على من يحتفظ بالقيمة العادلة عند 6,920. الارتفاع والتماسك فوق هذا المستوى سيعيد فتح المجال لإضافة مراكز طويلة.