السوق عالقة في حالة شد وجذب حول قرار الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، والنتيجة ستكون حاسمة لسوق العملات ومسار الدولار في الأجل القريب.

الإجماع منقسم حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في سبتمبر أم سيُبقيها دون تغيير. من جهة، يشير المؤيدون لرفع الفائدة إلى التضخم المرتفع بعناد — الذي ظل فوق المستوى المستهدف لأكثر من 60 أسبوعًا — وإلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة كأدلة على أن الفيدرالي (وChair Warsh شخصيًا) سيكون مضطرًا للتحرك. وهم يجادلون بأن العوائد المرتفعة تعكس بالكامل الظروف الحالية التي يجب على الفيدرالي أخذها في الحسبان.

من الجهة الأخرى، تتزايد الحجج الداعية إلى التوقف المؤقت. إشارات ضعف سوق العمل في البيانات الأخيرة توحي بأن الفيدرالي قد يفضّل الانتظار. وإذا جاءت تقارير التضخم المقبلة، خاصة بيانات المستهلك، غير مختلفة كثيرًا عن أرقام يوليو، فسيتعزز الموقف المؤيد لعدم اتخاذ إجراء.

كيف يمكن أن تتفاعل الأسواق؟ إذا جاءت بيانات الوظائف في القطاعات غير الزراعية في الولايات المتحدة أضعف من توقعات الزيادة الحالية البالغة نحو 55,000 وظيفة، وظل التضخم مستقرًا، فمن المرجح أن يفضّل الفيدرالي الاستمرار في التوقف المؤقت. هذا السيناريو سيرجّح ارتفاع الأسهم، والضغط على الدولار نزولًا، ودعم الذهب، والمعادن الثمينة الأخرى، والأصول المشفّرة. ومن المحتمل أيضًا أن تنخفض عوائد سندات الخزانة.

عقود الأموال الفيدرالية الآجلة تعكس بالفعل هذا الشد والجذب. بعد تقرير ADP الضعيف، تراجعت احتمالات رفع الفائدة في 16 سبتمبر من نحو 68% إلى 60.2%. ويمكن أن تنخفض هذه الاحتمالات أكثر إذا خيّبت البيانات الرئيسية للوظائف التوقعات.

التوقع اليومي:

EUR/USD

يتداول الزوج فوق مستوى 1.1600 قبيل صدور بيانات الوظائف الأمريكية. إذا مالت مخاطر التوقعات في اتجاه موقف أكثر تيسيرًا من جانب الفيدرالي، فقد يجد زوج EUR/USD دعمًا ويصعد نحو 1.1656 ثم 1.1700. مستوى شراء محتمل: 1.1612. وقف الخسارة المقترح: 1.1575.

EUR/JPY

يتعرض الزوج لضغوط في ظل توقعات بأن يقوم بنك اليابان بتحرك حاد في أسعار الفائدة — ربما بزيادة قدرها 50 نقطة أساس أو حتى 75 نقطة أساس. في هذه البيئة، قد يتراجع زوج EUR/JPY باتجاه 180.65. مستوى بيع محتمل: 181.65. وقف الخسارة المقترح: 183.53.