সাপ্তাহিক রিপোর্ট অনুযায়ী ডলারের নেট লং পজিশন $3.8 বিলিয়ন কমে $14.8 বিলিয়ন হয়েছে, যা টানা পঞ্চম সপ্তাহে পতন চিহ্নিত করেছে। মার্কিন ডলারের মূল্যের বিয়ারিশ প্রবণতা অক্ষুণ্ণ রয়েছে এবং ডলারের ব্যাপক বিক্রি বা সেল অফের প্রবণতা কমে যাওয়ার কোনো লক্ষণ দেখা যাচ্ছে না।

এটি উল্লেখযোগ্য যে ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হারের পূর্বাভাসের প্রায় অপরিবর্তিত পটভূমিতে ডলার সেল-অফ ঘটছে। এপ্রিলের মাঝামাঝি থেকে সম্প্রতি, ফেড-ফান্ডস ফিউচার আশা করেছিল যে মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক সেপ্টেম্বরে সুদের হার কমিয়ে দেবে, পরবর্তী বছরের ডিসেম্বর বা জানুয়ারিতে দ্বিতীয় দফায় সুদের হার হ্রাসের প্রত্যাশা করা হয়েছিল। এপ্রিলের শেষ নাগাদ, ফিউচার মার্কেটে মার্কিন ডলারের চাহিদা স্থিতিশীলভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে।

বর্তমানে, প্রত্যাশা প্রায় একই রয়ে গেছে, সেপ্টেম্বরে প্রথমবারের মতো সুদের হার কমানো হবে এবং ডিসেম্বর বা আগামী বছরের জানুয়ারিতে দ্বিতীয় দফায় সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা করা হচ্ছে। তবে ডলারের বিক্রি অব্যাহত রয়েছে। দৃশ্যত, একটি নতুন বিষয় আবির্ভূত হয়েছে, সেটি হচ্ছে পূর্বাভাসে পরিবর্তন।

ক্রমবর্ধমানভাবে এই আশঙ্কা রয়েছে যে মার্কিন অর্থনীতি মন্দার ঝুঁকির মধ্যে আছে।

প্রথম প্রান্তিকে মার্কিন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি 1.6% থেকে 1.3%-এ নেমে এসেছে যা ভোক্তা ব্যয়ের নিম্নমুখী ফলাফলের কারণে হয়েছে। আমেরিকানদের পারবারিক সঞ্চয়ের হার কমছে।

আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ হল রিয়েল এস্টেট বাজারে পতন। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বিদ্যমান বাড়ির বিক্রয় 1.9% মাসিক ভিত্তিতে কমে 2024 সালের এপ্রিল মাসে 4.14 মিলিয়ন ইউনিটের মৌসুমী সমন্বয়ভিত্তিক বার্ষিক হারে হ্রাস পেয়েছে যা 2008-2011 সালের আর্থিক সংকটের সবচেয়ে খারাপ সময়ের প্রায় সমতুল্য। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে পেন্ডিং হোম সেলস রেকর্ড সর্বনিম্ন পর্যায়ে নেমে এসেছে, যা 2008/09 এর তুলনায় প্রায় 15% কম, এবং জনসংখ্যা বৃদ্ধির সাথে সমন্বয় করা হলে, সেটি এক চতুর্থাংশেরও কম।

অধিকন্তু, ভোক্তা ব্যয় হ্রাস মূল্যস্ফীতির উপর সামান্য প্রভাব ফেলেছে। ব্যক্তিগত খরচের (PCE) মূল্য সূচক, যা ভোক্তাদের ব্যয়ের গড় পরিমাণ প্রতিফলিত করে, এপ্রিল মাসে 0.3% বেড়েছে, যা ঐতিহাসিক গড়ের 2.5 গুণ।

5-বছরের TIPS-এর ইয়েল্ড, যা একটি মুদ্রাস্ফীতি সমন্বয়ের মাধ্যমে গণনা করা হয়, ডিসেম্বর 6 তারিখে সর্বনিম্নে পৌঁছেছে এবং তারপর থেকে আবার বৃদ্ধি পাওয়া শুরু হয়েছে৷ এটি ব্যবসায়িক পরিবেশে মুদ্রাস্ফীতির অনুভূতির একটি মোটামুটি সঠিক সূচক, এবং এটি অন্তত কমছে না। মে মাসে বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতির হারের গণনা গত বছরের নিম্ন ভিত্তি বিবেচনা করে শুরু হবে, এটি অনুমান করা যেতে পারে যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতি আবারও আগামী মাসগুলোতে বৃদ্ধি পেয়ে ট্রেডারদের চমক দেবে।

যদি মন্দার ঝুঁকি স্পষ্ট হয়ে যায়, সরকার একটি নতুন উদ্দীপনা কর্মসূচি চালু করতে বাধ্য হবে। যাইহোক, জিডিপির শতাংশ হিসাবে বাজেট ঘাটতি ইতিমধ্যেই 2012 সাল থেকে সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে, যদি 2020/21 সালের COVID-19-এর সময়কালে সংকটময় বছর বাদ দিয়ে বিবেচনা করা হয়। একটি উদ্দীপনা প্রোগ্রাম চালু করা বাজেটের ঘাটতিকে 3-4 ট্রিলিয়ন ডলারে বাড়িয়ে দেবে এবং এই বিপুল পরিমাণ সিকিউরিটিজ কারো কাছে বিক্রি করতে হবে। স্পষ্টতই, প্রধান ক্রেতা শুধুমাত্র ফেড হতে পারে যার অর্থ QE-তে ফিরে আসা।

পরিস্থিতি এইরকমভাবে আবর্তিত হলে, ডলার একটি দুর্বল মুদ্রায় পরিণত হবে। সম্ভবত বৈশ্বিক বিনিয়োগকারীরা একই রকম পরিস্থিতির আশঙ্কা করছেন। আমাদের অনুমান যতই সঠিক হোক না কেন, আমাদের অবশ্যই তাদের ক্রিয়াকলাপের দিকে মনোযোগ দিতে হবে, যা মার্কিন বিক্রির পরিমাণ বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়।

মার্কিন ডলার চাপের মধ্যে রয়েছে, এবং বর্তমানে একটি বুলিশ পিভট আশা করার কোন কারণ নেই।