Tant que les trois piliers soutenant la hausse du XAU/USD restent intacts, l'or continuera de grimper. Il s'agit de la faiblesse du dollar américain, de la dette croissante des plus grandes économies mondiales et de la géopolitique. Ces facteurs ont permis au métal précieux de dépasser la barre des 4 800 $ l'once pour la première fois dans l'histoire. Depuis le début de l'année, il a augmenté de plus de 10 % après une hausse de 65 % en 2025.

Le dollar américain a débuté sur une note positive en raison d'une pause dans le cycle d'assouplissement monétaire de la Réserve fédérale, mais il pourrait finir sur une note amère. Les menaces tarifaires de Donald Trump contre l'Europe ont ravivé le commerce "vendre l'Amérique", mettant le billet vert sous pression—d'autant plus que la pression de la Maison Blanche sur la banque centrale s'intensifie. Le procès concernant le licenciement de Lisa Cook de son poste de gouverneure du FOMC est un test d'indépendance. S'il échoue, les taux d'intérêt seront abaissés à la demande du président.

Dynamique des Détentions d'ETF sur l'Or

Les marchés d'actions et d'obligations américains sont les plus grands et les plus liquides au monde. Leur part dans la structure globale du portefeuille des gestionnaires d'actifs mondiaux et des fonds spéculatifs est considérable. L'incertitude entourant la politique de la Maison-Blanche incite à la diversification, et il est difficile de trouver un refuge plus sûr que l'or. D'où sa réaction à la baisse de l'indice USD et à la hausse des avoirs dans les fonds négociés en bourse spécialisés à leurs niveaux les plus élevés depuis 2022.

Un moteur important de la progression du XAU/USD est le commerce dit de dévaluation. Il repose sur le fait que l'or existe en dehors des monnaies fiduciaires. L'érosion de la confiance en celles-ci et en les obligations d'État constitue des raisons d'acheter le métal précieux. À cet égard, l'une des raisons de sa flambée au-dessus de 4 800 $ l'once se trouve hors des États-Unis. Au Japon, les rendements des obligations à 30 et 40 ans ont atteint des sommets historiques, augmentant les coûts de service de la dette et suscitent des inquiétudes quant à la stabilité financière.

Dynamique des stocks d'or sur le COMEX

Enfin, la géopolitique apporte un soutien au XAU/USD. Tout a commencé avec le conflit armé en Ukraine, avec la Russie, et avec l'Europe qui a gelé 210 milliards d'euros d'actifs russes. Depuis lors, grâce à la dédollarisation, à la diversification des réserves et à la hausse de l'or, Moscou a gagné 216 milliards de dollars, même sans participation active sur le marché des lingots. D'autres banques centrales sont actives, intensifiant les pénuries liées au flux de métal vers les États-Unis.

Et ce n'est pas tout. Après avoir observé les gains de la Russie, Donald Trump a exprimé le désir d'annexer le Groenland. Le Canada et le Venezuela pourraient suivre. Dans de telles conditions, comment le XAU/USD ne pourrait-il pas augmenter ? Son statut de valeur refuge l'incite à le faire. Nous assistons peut-être à une fracture historique au sein de l'Occident.

Techniquement, le graphique journalier de l'or montre une tendance haussière renforcée. Cela se manifeste par des prix qui s'éloignent davantage du support dynamique sous forme de moyenne mobile. Les objectifs de long précédemment fixés à 4 730 $ et 4 820 $ l'once ont été atteints. Il est logique de s'en tenir à la stratégie existante d'achat lors des replis. Un nouveau niveau cible est de 5 050 $.