Le prix de l’or recule de façon régulière depuis la décision de politique monétaire de la Fed début mars. Cette vague de ventes n’a même pas été interrompue par l’éclatement de la guerre au Moyen-Orient. Que va‑t‑il se passer ensuite, et quand cette baisse prendra‑t‑elle fin ? Examinons cela de plus près.

À l’heure actuelle, quatre facteurs principaux influencent l’or : deux sont haussiers et deux sont baissiers. Commençons par les facteurs baissiers.

Les spéculateurs s’attendent désormais à ce que la guerre au Moyen‑Orient accentue l’inflation américaine, ce qui pourrait non seulement anéantir les chances de la seule baisse de taux évoquée par la Fed dans sa décision, mais même contraindre à relever les taux d’ici la fin de l’année. Cette éventualité gagne en probabilité à mesure que le conflit entre l’Iran d’un côté, et les États‑Unis et Israël de l’autre, se prolonge et s’intensifie.

Le principal canal de transmission ici est le renforcement du dollar — non seulement en tant que devise refuge, mais aussi en tant que monnaie dans laquelle l’or est négocié à l’échelle mondiale. Un dollar plus fort est naturellement défavorable au métal.

Un autre facteur baissier tient au comportement typique des spéculateurs lorsqu’ils ne voient plus de flux entrants susceptibles de soutenir davantage la demande. Qu’est‑ce que cela signifie ? L’or a inscrit un record historique fin janvier, ce qui a déclenché d’importantes prises de bénéfices, puis une longue phase de consolidation qui n’a pas réussi à amorcer une nouvelle jambe de hausse. Que font les spéculateurs dans ce cas de figure ? Constatant que la progression n’est plus soutenue par de nouveaux capitaux et que les volumes n’augmentent pas, ils se mettent à vendre, car les actifs spéculatifs ne peuvent pas rester longtemps en phase de stagnation. L’or est précisément un tel actif à l’heure actuelle. Ainsi, la baisse des prix résulte en grande partie des prises de bénéfices et des repositionnements spéculatifs.

Passons maintenant aux deux facteurs haussiers. Le premier, et le plus important, est que l’or reste un actif refuge dans un contexte de tensions géopolitiques très élevées dans le monde — tensions qui ne feront que s’aggraver si une opération terrestre menée par les États‑Unis et Israël devient inévitable. Dans ce cas, après une forte correction, on peut s’attendre au retour de la demande et à la reprise de la tendance haussière.

Le deuxième facteur haussier est la prise de conscience par les grands acteurs — au premier rang desquels les banques centrales — que le monde est en train de changer et qu’à mesure que la domination du dollar s’affaiblit, l’or sera appelé à jouer un rôle actif comme moyen de paiement international.

Dans les faits, ces quatre facteurs se compensent, mais pour l’instant, les forces baissières dominent la scène tandis que les facteurs haussiers sont un peu relégués à l’arrière‑plan. Cela dit, ce déséquilibre ne devrait pas durer et, selon toute probabilité, il se terminera par une nouvelle vague de demande pour l’or.

Prévisions intrajournalières

OR

L’or corrige à la hausse après une forte chute en une journée aujourd’hui. S’il clôture en dessous de 4 300,00 $, on peut s’attendre à une nouvelle baisse locale vers 4 011,65 $, correspondant au retracement de Fibonacci de 50 %. Un niveau à envisager pour vendre sur rebond est 4 259,00 $.

AUD/USD

La paire de devises teste 0,6950 dans un contexte de dollar fort. Une cassure sous ce niveau pourrait ouvrir la voie vers 0,6900. Un niveau possible pour vendre sur rebond serait 0,6940.