Pound telah mengepung level resistance 1,3480 (batas atas awan Kumo pada timeframe W1) terhadap dolar untuk minggu ketiga berturut-turut. Pada awal Maret, pasangan GBP/USD turun tajam (ke level 1,3250) sebagai reaksi terhadap dimulainya aksi militer di Timur Tengah. Namun kemudian pound berbalik arah 180 derajat dan dalam waktu satu minggu kembali naik hingga ke batas area angka 35. Meskipun pengepungan target di 1,3480 disertai koreksi harga yang cukup dalam, pasangan ini setiap kali kembali lagi ke level tersebut. Bank of England memainkan peran yang signifikan (dan mungkin juga kunci) dalam hal ini, dengan mengambil posisi yang jelas hawkish setelah pertemuan bulan Maret. Sikapnya begitu hawkish sehingga pasar mulai memasukkan ke dalam harga kemungkinan kenaikan suku bunga tahun ini. Kesimpulan seperti itu (yang menurut saya terburu-buru) telah memungkinkan pembeli GBP/USD untuk "bertahan" bahkan selama periode penguatan dolar AS secara keseluruhan.

Setelah pertemuan bulan Maret, Bank of England mempertahankan semua parameter kebijakan moneter tanpa perubahan. Bank sentral menerapkan skenario dasar yang paling banyak diperkirakan. Namun, rincian hasil pertemuan justru berpihak pada mata uang Inggris.

Pertama, Bank of England menampilkan adanya penyatuan pandangan menuju pendekatan yang lebih hati-hati. Semua sembilan anggota Komite sepakat untuk tetap mempertahankan kebijakan moneter yang ada. Penting untuk dicatat bahwa dalam pertemuan bulan Februari sebelumnya, keputusan ini hampir saja diubah: empat anggota MPC memilih untuk menurunkan suku bunga. Kali ini, bahkan Swati Dhingra, yang merupakan pendukung terkuat suku bunga rendah, memilih untuk bersikap "tunggu dan lihat". Selain itu, ada perwakilan lain dari kelompok "dovish" (Dave Ramsden, Sarah Breeden, Alan Taylor). Hanya satu setengah bulan yang lalu, Komite hampir terbelah, namun pada bulan Maret, semua pihak "dovish" mengubah pandangan mereka dan bersatu dengan pihak "hawk". Kesatuan seperti ini (yang jarang ditemui di Bank of England) memberikan dorongan pada penguatan pound.

Kedua, bank sentral memperketat penggunaan bahasanya dengan fokus pada potensi risiko inflasi. Jika pada pertemuan bulan Februari diproyeksikan bahwa inflasi akan tetap dalam batas target pada akhir musim semi, saat ini bank sentral memperkirakan CPI akan meningkat menjadi 3,5% bulan ini. Lebih lanjut, Bank mengakui bahwa inflasi mungkin akan tetap di atas 3,0% selama dua kuartal mendatang. Dalam konteks ini, bank sentral menggarisbawahi risiko dari "efek sekunder", di mana lonjakan harga energi menyebabkan kenaikan biaya bagi bisnis, dan pelaku usaha kemudian meneruskan biaya tersebut kepada konsumen, yang pada akhirnya meminta peningkatan upah dari para majikan mereka (yang kini sudah sekitar 4%).

Pernyataan tegas dalam dokumen pendukung dan komentar dari Andrew Bailey mendukung pound, sebab pasar mulai memperhitungkan kemungkinan adanya satu atau dua peningkatan suku bunga sebelum tahun ini berakhir. Walaupun Bank of England secara resmi tidak mengangkat isu pengetatan kebijakan moneter, para pelaku pasar sampai pada kesimpulan itu secara mandiri, dapat dikatakan "atas inisiatif sendiri". Pihak hawkish percaya bahwa bank sentral akan terpaksa meningkatkan suku bunga jika inflasi masih di atas 3,5%. Di tengah pandangan tersebut, pembeli GBP/USD terus kembali mendekati batas resistance di level 1,3480 (batas atas awan Kumo pada timeframe W1).

Namun, saya berpendapat bahwa para pelaku pasar terlalu cepat menarik kesimpulan yang bersifat hawkish. Harus diingat bahwa dalam situasi saat ini, krisis energi tidak hanya mendorong inflasi, tetapi juga memberi dampak buruk pada pertumbuhan ekonomi. Sebagai contoh, pada pertemuan Maret yang sama, Bank of England menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB Inggris menjadi 1,0%. Meskipun perhatian telah beralih ke risiko inflasi (bank sentral kini menilai bahwa risiko inflasi lebih mengkhawatirkan dibandingkan risiko resesi), pertanyaan yang tersisa adalah apakah bank sentral akan tetap menaikkan suku bunga jika ada tanda-tanda stagflasi dalam perekonomian. Jika pertanyaan ini mulai diajukan oleh anggota dovish di MPC (Dhingra, Ramsden, Breeden, Taylor), pound akan menghadapi tekanan yang cukup besar.
"Alarm peringatan" yang pertama telah terdengar—hari ini, setelah terungkapnya indeks PMI yang kurang menggembirakan di Inggris. Secara spesifik, indeks jasa mengalami penurunan menjadi 51,2 bulan ini (perkiraan sebelumnya 52,8), yang merupakan angka terendah sejak bulan September tahun lalu. Indeks manufaktur secara resmi hanya mencatat penurunan kecil (dari 51,7 menjadi 51,4), tetapi hasil ini menyesatkan karena didorong oleh lamanya waktu pengiriman. Dalam kondisi sekarang, hal ini bukan indikasi dari aktivitas yang tinggi, melainkan tanda adanya gangguan dalam logistik. Sebenarnya, indeks manufaktur berada di titik stagnasi. Indeks gabungan PMI menurun menjadi 51,0, yang merupakan rekor terendah dalam empat bulan terakhir. Hasil ini mengindikasikan bahwa momentum pertumbuhan yang terlihat di awal tahun hampir sepenuhnya memudar.

Dengan demikian, menurut saya, potensi kenaikan lanjutan GBP/USD masih terbatas. Hal ini tercermin, antara lain, dari ketidakmampuan pembeli menembus level resistance 1,3480 yang telah disebutkan. Di area harga ini, masuk akal untuk mempertimbangkan posisi jual dengan target awal di 1,3390 (garis tengah Bollinger Bands pada grafik harian) dan target utama di 1,3250 (garis bawah Bollinger Bands pada timeframe yang sama).