Cathie Wood, CEO ARK Invest, memperingatkan risiko gelembung di pasar emas, dengan menunjuk pada kenaikan cepat logam mulia tersebut dan kinerjanya yang lebih baik dibandingkan dengan jumlah uang beredar AS.

Ia mencatat bahwa lonjakan harga baru-baru ini mendorong harga emas di atas $5.600 per ons dan mendorong kapitalisasi pasar agregatnya mendekati $40 triliun. Harga kemudian turun lebih dari 3% menjadi sekitar $5.230 per ons.

Wood percaya bahwa reli saat ini mencerminkan peningkatan nilai emas yang tidak proporsional dibandingkan dengan jumlah uang beredar selama periode ketidakstabilan ekonomi makro. Ia menarik perhatian pada rasio kapitalisasi pasar emas terhadap agregat M2 AS, yang telah mendekati titik tertinggi sepanjang sejarah.

Terakhir kali ukuran ini mencapai tingkat tersebut adalah selama Depresi Besar pada awal tahun 1930-an, ketika rasio tersebut mencapai 171%. Pada tahun 2025, rasio tersebut sekali lagi mendekati wilayah yang sebanding. Puncak historis kedua — sekitar 125% — terjadi pada awal tahun 1980-an di tengah inflasi tinggi dan kebijakan moneter ketat.

Cathie Wood menekankan bahwa kondisi makroekonomi saat ini berbeda secara signifikan dari tahun 1930-an dan inflasi tahun 1970-an. Sebagai bukti, ia menunjuk pada imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun, yang sekarang sekitar 4,2%, turun dari puncaknya sekitar 5% pada akhir tahun 2023.

Reaksi pasar terhadap komentarnya beragam. Beberapa pelaku pasar berpendapat bahwa kenaikan harga emas didorong oleh ekspansi moneter yang berkelanjutan dan ketidakpastian geopolitik, bukan karena spekulasi yang berlebihan. Namun, yang lain mempertanyakan relevansi M2 sebagai metrik kunci dalam sistem keuangan yang semakin digital.