Ketua Federal Reserve Kevin Warsh menggunakan pidato perdananya di simposium ekonomi Jackson Hole untuk mengkalibrasi ulang komunikasi publik, menampilkan sikap yang jauh lebih dekat dengan garis tradisional Fed. Seperti yang dicatat oleh analis BCA Research, setelah dua pertemuan awal di bawah kepemimpinan Warsh yang menghasilkan reaksi pasar yang beragam, kepala Fed menyampaikan pesan yang sepenuhnya selaras dengan pandangan mayoritas anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC). Analis BCA Félix Vézina-Poirier menunjukkan bahwa Kevin Warsh menahan diri untuk tidak memberikan sinyal langsung tentang pertemuan September — di mana para pedagang memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga sekitar 50% — melainkan fokus pada deskripsi rinci tentang bagaimana kebijakan moneter akan merespons data makroekonomi yang masuk.

Penanda utama dari perubahan tersebut adalah penegasan kembali secara formal komitmen regulator terhadap target jangka panjang 2,0% untuk indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE). Hal itu meredakan ketegangan di antara pelaku pasar setelah pernyataan Warsh pada bulan Juli, di mana ia membuka kemungkinan untuk meninjau kembali target tersebut. Ketua Federal Reserve juga menegaskan bahwa suku bunga dana federal tetap menjadi alat operasional utama kebijakan moneter. BCA Research percaya bahwa data makroekonomi saat ini belum memberikan dasar bagi Fed untuk siklus pengetatan baru: laporan terbaru tentang pasar tenaga kerja dan tekanan inflasi sedikit lebih lunak daripada perkiraan konsensus.

Meskipun pasar telah memperhitungkan skenario jangka pendek yang agak agresif, gambaran makroekonomi yang mendasarinya belum berubah secara signifikan. Analis memperkirakan inflasi PCE inti akan menurun seiring dengan memudarnya dislokasi harga ekstrem: sementara PCE inti 12 bulan saat ini melebihi indeks harga konsumen (CPI) inti sebesar 88 basis poin, selisih antara pembacaan rata-rata yang dipangkas hanya 29 basis poin. Dengan latar belakang ini, analis memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga mendekati level saat ini sampai ada percepatan yang jelas dalam metrik ketenagakerjaan dan harga.