Июньское замедление инфляции в США оказалось слишком хорошим, чтобы стать новым трендом. Аналитики Wolfe Research предупреждают: нулевой прирост базовых потребительских цен вряд ли повторится, хотя во втором полугодии инфляционное давление будет заметно слабее весенних пиков.

Главным режиссером ценовых качелей в 2026 году стала геополитика. Совместный американо-израильский удар по Ирану в конце февраля взвинтил цены на нефть и спровоцировал глобальный инфляционный шок. Временное перемирие, подписанное в середине июня, обвалило котировки сырья, снизило нагрузку на американских водителей и утянуло вниз июньские индексы потребительских цен (CPI) и цен производителей (PPI). Однако праздник оказался недолгим — на этой неделе очередное обострение между Вашингтоном и Тегераном вновь толкнуло нефть вверх.

Команда Wolfe Research под руководством Стефани Рот подчеркивает, что июньский спад был во многом статистической иллюзией. Статистику спасли разовые факторы: внезапно подешевевшая автостраховка и пакетные скидки на мобильную связь. Тем не менее аналитики уверены, что худший инфляционный импульс от ближневосточного конфликта уже отыгран, а давление от тарифов будет постепенно сходить на нет.

Свою роль играет и постковидная сезонность. В последние годы компании выработали привычку агрессивно повышать цены в начале года, оставляя масштабные скидки и акции на второе полугодие. Это поведение бизнеса сложно учесть при стандартном сезонном сглаживании, поэтому первая половина года стабильно выглядит более инфляционной.

Пока аналитики уповают на сезонные скидки, Федеральная резервная система готовится к жесткой борьбе. В прошлом месяце регулятор под началом нового председателя Кевина Уорша занял откровенно «ястребиную» позицию. Половина из 18 членов FOMC заложила в свои графики как минимум одно повышение ставки до конца года. Уорш регулярно напоминает рынкам о бескомпромиссной приверженности ФРС ценовой стабильности и уже инициировал масштабную ревизию всех монетарных операций центробанка.