Пара NZD/USD отступила от максимумов в районе 0.6000 после публикации слабых данных по розничным продажам за второй квартал, которые неожиданно сократились на 0.5%. Однако фундаментальная картина остаётся сложной: падение розничного спроса вызвано в первую очередь топливным шоком, а не коллапсом внутреннего потребления, тогда как рынок практически полностью закладывает повышение ставки РБНЗ 2 сентября. Нефть Brent продолжает удерживаться выше 91 доллара за баррель на фоне эскалации в Персидском заливе, что сохраняет инфляционные риски.

Данные Statistics NZ, опубликованные 24 августа, показали неожиданное сокращение розничных продаж во втором квартале на 0.5%, это первое квартальное сокращение за почти два года. Однако важно понимать структуру падения, в первую очередь это снижение продаж топлива на 13% (водители начали экономить), а также падение туристического потока.

Это снижение (бензин и туристы) было ожидаемым, хотя и оказалось выше прогнозов, но сохранение роста в ключевых категориях (без топлива и авто) указывает на то, что внутренний спрос сохраняет определённую устойчивость.

Ситуация в Персидском заливе остаётся критической для новозеландской экономики. Нефть Brent продолжает торговаться выше 91 доллара за баррель, транзит фактически блокирован. Иран пригрозил, что «ни одной капли нефти не будет экспортировано, ни через Ормузский пролив, ни из любой точки Персидского залива», а США вводят новые санкции против Ирана. Для Новой Зеландии, зависящей от импорта 60% топлива через этот маршрут, последствия очевидны - торговый дефицит в июле вырос до $1.9 млрд, во многом из-за 127%-ного роста стоимости импорта нефти.

Несмотря на слабые розничные продажи, рынок почти на 95% закладывает повышение OCR на 25п. до 2.75% на заседании 2 сентября. Инфляция всё ещё выше цели — годовой ИПЦ на уровне 4.1% остаётся значительно выше целевого диапазона 1–3%, инфляционные ожидания остаются высокими, топливный шок продолжается. По оценкам РБНЗ, нейтральный уровень OCR находится в диапазоне 2.20%–4.10%, и текущая ставка 2.50% находится у нижней границы, что оставляет пространство для ужесточения

Спекулятивное позиционирование продолжает меняться в пользу киви, за отчетную неделю чистая короткая позиция сократилась до -1,82 млрд, расчетная цена предполагает дальнейший рост NZD/USD.

Неделей ранее мы видели потенциал роста к сопротивлению 0.5985/90, эта цель пости достигнута, быки собираются с силами для финального рыка. Ожидаем развития восходящего движения, следующей целью станет годовой максимум 0.6088. Риски прежние – рост спроса на доллар как защитную валюту в случае эскалации геополитических угроз, а также речь Уорша в Джексон-Хоуле, которая может оказаться ястребиной и сместить акценты в прогнозах по ставке ФРС. В этом случае киви может снизиться к 0.5845 (200-периодная SMA), но этот сценарий считаем маловероятным.