В пятницу, 18 сентября, Банк Японии повысил ключевую ставку до 1,25%, что стало самым высоким уровнем с 1995 года и уже четвёртым повышением в текущем цикле. Решение было принято большинством голосов - семь членов правления высказались за, двое против.

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда на пресс-конференции после заседания заявил, что «фаза денежно-кредитной политики изменилась». Если ранее усилия регулятора были направлены на то, чтобы подтянуть базовую инфляцию к целевому уровню в два процента, то теперь приоритет смещается к предотвращению устойчивого превышения этого уровня. Уэда прямо назвал три источника инфляционного давления: рост цен на нефть, бум искусственного интеллекта и ослабление иены.

Однако рынок услышал не только ястребиные ноты. Уэда подчеркнул, что не существует предустановленного графика повышений и что решения будут приниматься на каждом заседании в зависимости от поступающих данных. Он отказался подтвердить, что повышения будут следовать с периодичностью, и отметил, что нейтральная ставка и конечный уровень ужесточения остаются неопределёнными. Более того, на прямой вопрос о возможности повышения на пятьдесят базисных пунктов или серии последовательных повышений Уэда ответил уклончиво: «Всё зависит от того, как будут развиваться ценовые тенденции. Нельзя исключать никакие варианты».

Эта риторика была воспринята рынком как недостаточно ястребиная. Инвесторы ожидали более чётких сигналов о дальнейшей траектории, а получили лишь расплывчатые заверения в готовности действовать «при необходимости».

Результат оказался противоположным тому, что можно было бы ожидать от повышения ставки. USD/JPY устремилась вверх, достигнув отметки 157,7 к концу дня, потеряв почти все позиции, набранные в начале месяца. Здесь сыграли свою роль несколько факторов - повышение было полностью заложено в цены, Уэда уклонился от прямого ответа о периодичности повышений ставки, плюс ранее ФРС тоже подняла ставку, и риторика Уорша оказалась более ястребиной, чем ожидалось.

Для USD/JPY это означает, что разрыв в ставках, который уже был значительным, может сохраниться дольше, чем предполагалось. Если ФРС действительно продолжит повышения, а Банк Японии будет действовать с осторожностью, фундаментальное давление на иену сохранится.

Данные CFTC показали, что хедж-фонды впервые с июля 2025 года перешли к нетто-длинным позициям по иене. За неделю чистая длинная позиция выросла сразу на 8,8 млрд и достигла 9,7 млрд. Этот разрыв между действиями спекулянтом и продолжением ослабления иены должен получить разрешение, а пока расчётная цена уходит вниз от долгосрочной средней.

Исходим из предположения, что фундаментальный разворот по иене уже произошел. USD/JPY не поднимется выше сопротивления 160 и после формирования вершины развернется на юг. Пока не решена проблема с логистикой энергоресурсов и ценами на нефть, снижение ниже минимума сентября 152.90 также маловероятно, отсюда вывод – торговля будет идти в широком диапазоне в ожидании новых вводных.