فیڈرل ریزرو کی بیلنس شیٹ میں اس کی سخت مانیٹری پالیسی کے حصے کے طور پر کمی کو امریکی کرنسی کے لیے ایک واضح منفی عنصر کے طور پر دیکھا جاتا ہے۔ یہ تشخیص ڈوئچے بینک کے FX ریسرچ کے عالمی سربراہ جارج ساراویلوس کی طرف سے آیا ہے۔ ماہر کا مشورہ ہے کہ اگر امریکی ریگولیٹر، نئے چیئر کیون وارش کی قیادت میں، شرح سود میں اضافے سے لیکویڈیٹی نکالنے پر توجہ مرکوز کرتا ہے، تو ڈالر کو نمایاں دباؤ کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔ فی الحال، فیڈ کی بیلنس شیٹ تقریباً 6.7 ٹریلین ڈالر ہے، جو 2022 میں 9 ٹریلین ڈالر کی چوٹی سے کم ہے۔

ایک قابل ذکر مثال کے طور پر، ساراویلوس بینک آف جاپان کے تجربے کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ حالیہ برسوں میں، جاپانی ریگولیٹر نے ریکارڈ رفتار سے مقداری سختی کی ہے، جس سے سرکاری بانڈز کو دوبارہ سرمایہ کاری کیے بغیر پختہ ہونے کی اجازت دی گئی ہے۔ تاہم، ان اقدامات نے ین کو 40 سال کی کم ترین سطح تک گرنے سے نہیں روکا ہے، کیونکہ قلیل مدتی شرح سود میں اسی اضافے کے بغیر بیلنس شیٹ میں کمی قومی کرنسی کو مضبوط نہیں کر سکتی۔ مزید برآں، پیداوار کے منحنی خطوط میں مندی کا ظہور ڈالر کو اس چپٹی کے مقابلے میں کافی کم سپورٹ فراہم کرتا ہے جو بڑھتی ہوئی شرحوں کے ساتھ ہوتا ہے۔

تجزیہ کار کے مطابق ممکنہ بیلنس شیٹ کی سختی سے متعلق دوسرا مسئلہ امریکی انتظامیہ کے ساتھ ناگزیر تنازعہ ہے، جو طویل مدتی پیداوار کو کم رکھنے میں دلچسپی رکھتی ہے۔ ڈوئچے بینک نے افراط زر سے لڑنے والے آلے کے طور پر بیلنس شیٹ میں کمی کی تاثیر کے بارے میں شکوک و شبہات کا اظہار کیا، خبردار کیا کہ شرح سود میں اضافے کے بجائے اس حکمت عملی کو اپنانا مارکیٹ کی طرف سے امریکی ڈالر انڈیکس کے لیے ایک واضح مندی کے اشارے سے تعبیر کیا جائے گا، جو اس وقت 100.77 کے قریب منڈلا رہا ہے۔