Публикация данных по рынку труда за июль кардинально изменила расстановку сил в паре USD/CAD. Контраст между сильным отчетом из Канады и слабыми цифрами из США стал самым ярким за последние месяцы.

Занятость в Канаде выросла в июле на 75 тыс, это третий месяц подряд роста, причем прирост оказался почти в четыре раза выше прогнозов. Уровень безработицы опустился до двухлетнего минимума 6,4%. Как подчеркивают аналитики Scotiabank, этот рост нельзя списать на статистический шум — даже при учете погрешности выборки результат остается очень сильным.

Рынок труда — не единственный позитивный сигнал. Экономика Канады демонстрирует устойчивое ускорение - ВВП во втором квартале, по предварительным данным, вырос на 3.4% в годовом исчислении, потребительские расходы остаются крепкими, поддерживаемые ростом доходов, бизнес-активность расширяется: индекс PMI держится выше 50 пунктов.

Вероятнее всего, импульс к росту экономики, который проявился во 2 квартале, сохранится и в третьем.

Всё в экономике Канады хорошо, но есть угроза, которая может перекрыть всё – торговый конфликт с США. Если противостояние с США обострится и пошлины вступят в силу 19 августа, Банк Канады может рассмотреть возможность снижения ставок для поддержки экономики.

Сильные данные по рынку труда укрепили позиции сторонников сохранения ставки. На данный момент ключевая ставка Банка Канады находится на уровне 2.25%, и регулятор сохраняет ее уже шестое заседание подряд. Большинство экономистов ожидают, что Банк Канады оставит ставку без изменений как минимум до конца 2026 года. Причины очевидны - экономика ускоряется, инфляция под контролем, и только внешние риски могут внести свои коррективы. Впрочем, Scotiabank, который ранее прогнозировал повышение ставки к концу года, видит в этих данных «еще один аргумент в пользу нашего прогноза по повышению». Рынки закладывают в цены примерно 17 базисных пунктов повышения в декабре.

На данный момент наиболее вероятным сценарием остается длительная пауза, а следующим движением, скорее, будет повышение, а не понижение ставки — при условии, что торговые риски не материализуются.

Чистая короткая позиция по CAD незначительно увеличилась за отчетную неделю до -12,69 млрд, спекулятивное позиционирование уверенно медвежье. Расчетная цена, тем не менее, динамику так и не показывает.

После публикации отчетов по рынку труда пара USD/CAD резко снизилась, мы предполагали вероятность такого развития событий. Позиционирование по CAD уже достигло экстремальных значений, что создает возможность для разворота, как следствие, ожидаем снижения USD/CAD к поддержке 1.3800/20. Менее вероятно возобновление роста, это может произойти только если обострится торговая война между США и Канадой с одновременным ростом эскалации в Заливе и росту спроса на защитные активы.