Австралийский доллар в паре с американской валютой второй день подряд тестирует 68-й фигуру, снижаясь к трехмесячным ценовым минимумам. Локомотивом южного тренда выступает гринбек, который укрепляет свои позиции по всему рынку на фоне роста ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Однако свою лепту в нисходящую динамику вносит и австралиец, оказавшийся под давлением слабого инфляционного отчета и неоднозначных данных по рынку труда Австралии. Поэтому у медведей aud/usd есть все шансы преодолеть уровень поддержки 0,6890 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике) и закрепиться в рамках 68-й фигуры.

Начнем с опубликованного вчера отчёта по росту CPI за май. Здесь прежде всего обращает на себя замедление общей инфляции. Годовой темп роста общего индекса потребительских цен снизился до 4,0%, после апрельского результата 4,3%. Показатель демонстрирует нисходящую динамику второй месяц подряд, после достижения мартовского пика на уровне 4,6%. Примечательно, что этот компонент отчета вышел в красной зоне, поскольку рынок ожидал ускорения инфляции до 4,4% на фоне ближневосточного кризиса и скачка нефтяных цен (напомню, что отчет – за май, когда Ормузский пролив был полностью заблокирован). Однако фактические данные оказались значительно слабее прогнозов.

О чем это говорит? Прежде всего о том, что нефтяной фактор перестал раскручивать инфляцию. В мае цены на топливо снизились, что привело к ослаблению давления со стороны транспортных расходов. Именно замедление роста транспортных цен стало одним из основных факторов снижения общего CPI.

Для Резервного банка Австралии это важный, можно сказать ключевой сигнал, поскольку именно энергетический шок считался главным риском весенней инфляционной волны.

Дополнительным аргументом в пользу ослабления оззи является снижение инфляционных ожиданий населения. Согласно последним опросам ANZ, ожидания инфляции в мае снизились до 6,3%, после 7,0% в апреле (долгосрочные ожидания снизились до 5,8%). Это важный момент (в том числе и для РБА), т.к. снижение инфляционных ожиданий обычно предшествует замедлению фактической инфляции.

С другой стороны, базовая инфляция (Trimmed Mean) неожиданно ускорилась в мае – с 3,4% до 3,6% в годовом выражении, свидетельствуя о том, что внутреннее ценовое давление еще не исчезло. Тем не менее, рынок акцентировал внимание именно на снижении общего CPI, который вопреки прогнозам роста замедляется второй месяц подряд. Такая динамика снижает вероятность новых повышений ставки РБА в обозримом будущем.

Опубликованный сегодня майский отчет по рынку труда Австралии лишь дополнил общую фундаментальную картину, несмотря на то, что на первый взгляд он выглядит достаточно сильным: занятость выросла на 40 тысяч (после апрельского снижения), а уровень безработицы снизился до 4,4% (с предыдущего значения 4,5%).

Однако структура релиза сигнализирует о достаточно тревожных тенденциях.

Во-первых, львиная часть новых рабочих мест пришлась на сектор частичной занятости, тогда как полная занятость продемонстрировала достаточно скромный рост (соотношение 35/5 тыс.). Как известно, рынок гораздо выше оценивает устойчивое создание полноценных рабочих мест: рост занятости за счет part-time обычно свидетельствует о том, что работодатели не готовы активно расширять штат на постоянной основе. Это один из признаков постепенного охлаждения рынка труда.

Второй негативный сигнал – это падение общего количества отработанных часов – сразу на 1,1% за месяц. Пожалуй, это самый слабый компонент майского отчета, который во многом нивелирует позитив «заглавного» показателя. То есть формально рабочих мест стало больше, однако экономика фактически получила меньше трудовых ресурсов. Такая динамика сигнализирует о снижении деловой активности и ухудшении спроса на рабочую силу со стороны бизнеса (здесь снова стоит напомнить о росте частичной занятости на фоне замедления компонента полной занятости).

Третий негативный сигнал – это сокращение числа вакансий. Согласно опубликованным на этой же неделе данным, количество открытых вакансий во втором квартале снизилось на 2,1% по сравнению с предыдущим кварталом и на 2,1% в годовом выражении. Причем особенно резко сократился спрос на работников в финансовом секторе и в сфере услуг. Как известно, это опережающий индикатор рынка труда: снижение вакансий обычно предшествует замедлению найма и росту безработицы в последующие месяцы.

Майские данные по рынку труда следует рассматривать через призму более широкого макроэкономического контекста. Первый квартал оказался слабым по темпам ВВП, потребительская активность остается достаточно нестабильной, а высокая стоимость заимствований продолжает давить на внутренний спрос. В таких условиях даже умеренное ухудшение рынка труда может вскоре перерасти в более выраженное ослабление занятости.

Другими словами, опубликованные на этой неделе макроэкономические отчеты существенно снизили вероятность дальнейшего повышения ставки РБА. Более того, теперь на рынке заговорили о перспективах смягчения ДКП во втором полугодии. Усиливающаяся дивергенция монетарной политики ФРС и РБА оказывает давление на aud/usd, способствуя дальнейшему снижению пары.

Однако заходить в продажи целесообразно только тогда, когда продавцы всё же продавят уровень поддержки 0,6890 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), открыв себе путь к следующему ценовому барьеру 0,6850 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике).