Чужими руками жар загребают – говорит старая пословица, и валютный рынок эту мудрость подтверждает буквально. Вашингтон и Токио развернули совместную кампанию по укреплению иены – первую подобную интервенцию почти за 30 лет. Но провели её не напрямую, а через евро, чтобы не тревожить и без того нервный рынок казначейских облигаций США объёмом $31 трлн, крупнейшим иностранным держателем которых остаётся сама Япония. Иена получила поддержку, а расплачиваться пришлось единой валюте – EUR/JPY приняла на себя основной удар операции, задуманной совсем не для нее.

Однако не всё так однозначно. По данным Goldman Sachs, участие США в поддержке иены вряд ли подорвёт статус гринбэка как главной резервной валюты мира. В банке скептически относятся к аргументам о том, что подобные интервенции ослабляют доверие к долларовым активам. Тем не менее сама схема – прятать вмешательство за спиной евро, лишь бы не потревожить рынок казначейства, – красноречиво говорит о том, насколько осторожно сегодня относятся к любому прямому вмешательству в американский долговой рынок.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Евро приходится следить не только за валютными интервенциями, но и за траекторией ставок ФРС. Деривативы закладывают более 50% вероятности повышения ставки на четверть пункта 16 сентября. Эти шансы выросли после публикации Financial Times о готовности председателя ФРС Кевина Уорша ужесточить денежно-кредитную политику при сохранении высокой инфляции. Экономисты ожидают, что июльский отчёт о занятости покажет создание около 80 тыс. рабочих мест – больше, чем в июне, но всё равно один из самых слабых результатов года. Слабость рынка труда способна охладить и опасения по поводу разгона инфляции – а значит, и аппетит ФРС к монетарной рестрикции.

Тем более что ФРС Уорша демонстративно отказывается от форвардного руководства – практики заранее сигнализировать рынкам о будущих решениях по ставке. Рынкам остаётся то же самое, что и наблюдателям за Ормузским проливом, где иранские законодатели готовят проект запрета для американских и израильских судов: искать сигналы в данных, а не в словах чиновников. Которым верят всё меньше.

Пока Иран и Оман обсуждают судьбу пролива, а военные, по данным агентства Fars, наносят удары по «враждующим целям», глобальный аппетит к риску остаётся под давлением. Дифференциал ставок между еврозоной и США по-прежнему играет не в пользу единой валюты, а любая эскалация на Ближнем Востоке лишь усиливает спрос на доллар как традиционный актив-убежище.

Кто в итоге оплатит счёт за чужую валютную интервенцию – вопрос открытый.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место консолидация в диапазоне 1,1505–1,1555. Прорыв ее нижней границы – сигнал для продаж, верхней – для покупок. В случае ложного пробоя поводом для разворота станет возвращение евро к середине канала.