Mặc dù đồng đô la đã giảm mạnh trong năm 2025 và tiến gần đến mức thấp nhất trong gần bốn năm vào năm 2026, chỉ số đô la Mỹ vẫn ở mức cao lịch sử. Từ những năm 1970, nó đã đạt hai đỉnh tương đương — và cả hai lần, nó đã sụt giảm nhanh chóng. Có một số điểm tương đồng giữa tình hình hiện tại và những giai đoạn trước đó.

Vào những năm 1980, Nhà Trắng không hài lòng với đồng đô la mạnh, cho rằng nó làm giảm sức cạnh tranh của các nhà sản xuất Mỹ. Nghe quen không? Donald Trump đang sử dụng giọng điệu tương tự như bốn thập kỷ trước. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi ngay sau khi tổng thống khen ngợi đồng bạc xanh yếu hơn, các nhà đầu tư đã nhớ lại Plaza Accord — một sự can thiệp phối hợp giữa Hoa Kỳ và các quốc gia khác đã đưa chỉ số USD giảm hơn 40% trong vòng hai năm.

Động thái của chỉ số USD

Tập thứ hai diễn ra vào khoảng đầu thế kỷ mới. Từ năm 1995 đến 2000, đồng đô la Mỹ trở nên mạnh mẽ hơn trong đợt bùng nổ dot-com khi dòng vốn đổ vào Hoa Kỳ thông qua các công ty Internet. Khi bong bóng đó nổ, chỉ số đô la Mỹ lao dốc trong làn sóng bán tháo rộng lớn.

Lịch sử phần nào lặp lại trong giai đoạn 2023–2025, nhưng điểm trọng tâm không phải là dot-com mà là các gã khổng lồ công nghệ. Trong một thời gian dài, nhóm Magnificent Seven chiếm ưu thế, và các nhà đầu tư nước ngoài đã mang vốn đến Hoa Kỳ như trên mâm bạc. Quá trình này gần như bị đảo ngược vào tháng 4 trước các biện pháp thuế quan của Nhà Trắng, nhưng sự phục hồi nhanh chóng của S&P 500 đã khôi phục sự quan tâm của các nhà đầu tư không cư trú đối với chứng khoán Mỹ. Họ đã bảo hiểm rủi ro tiền tệ của các khoản đầu tư đó bằng cách bán đồng đô la Mỹ.

Dòng vốn đầu tư vào chứng khoán Hoa Kỳ

Hôm nay, chỉ số rộng đang tiến gần đến mức cao kỷ lục, trong khi những cuộc bàn luận về sự kém hiệu quả của các công ty công nghệ lớn đã kích hoạt sự luân chuyển sang cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Một lần nữa, điều này gợi nhớ đến sự sụp đổ dot-com trước khi đồng USD lao dốc.

Do đó, triển vọng dài hạn cho đồng đô la Mỹ trông ảm đạm. Tuy nhiên, Credit Agricole cho rằng vẫn còn quá sớm để từ bỏ đồng bạc xanh. Ngân hàng này đưa ra ba lý do. Thứ nhất, xu hướng "bán nước Mỹ" bắt đầu đảo chiều vào năm 2025. Thứ hai, nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài là thấp và bất kỳ sự đóng cửa nào trong năm 2026 cũng khó có khả năng kéo dài. Thứ ba, căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông sẽ hỗ trợ đồng đô la đóng vai trò như một tài sản an toàn.

Về kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày cho thấy cặp EUR/USD đã hình thành một mô hình bao trùm và chứng kiến một đợt tấn công mạnh mẽ từ phe gấu. Các vị thế bán khống mở ra khi phá vỡ mức hỗ trợ 1.1905 có thể được gia tăng khi thử nghiệm thành công điểm xoay tại 1.1835. Trong trường hợp đó, nguy cơ sụt giảm xa hơn về mức 1.1760 và 1.1690 sẽ tăng cao.