Tuần tới, Bank of England sẽ tổ chức cuộc họp tiếp theo và kỳ vọng hiện tại trên thị trường nghiêng về khả năng lãi suất sẽ được giữ nguyên. Yếu tố hạn chế chính đối với ngân hàng trung ương không hẳn là mức tăng trưởng lạm phát vừa phải, mà là sự xấu đi nhanh chóng của các chỉ số kinh tế.

Chỉ số PMI tháng Năm cho thấy sự giảm tốc rõ rệt trong hoạt động kinh tế sau mức tăng trưởng mạnh mẽ của tháng Tư. Đặc biệt đáng chú ý là mức suy giảm mạnh của khu vực dịch vụ—sâu nhất trong bốn năm qua. Ngược lại, khu vực sản xuất hiện đang ổn định, với tăng trưởng đều đặn về sản lượng và đơn đặt hàng. Doanh số bán lẻ trong tháng Tư phản ánh tâm lý người tiêu dùng suy yếu, ghi nhận mức giảm theo tháng mạnh nhất trong vòng một năm. Trong tháng Tư, tình trạng mất việc làm gia tăng (-100.000), và tỷ lệ thất nghiệp đã lên tới 5,0%.

Tất cả những điểm dữ liệu này đều khá đáng lo ngại, hạn chế khả năng của BoE trong việc điều chỉnh lãi suất. Mặc dù lạm phát tháng Tư thấp hơn dự kiến (lạm phát cơ bản tiếp tục giảm và tác động của giá năng lượng vẫn chưa thể hiện đầy đủ), tình hình hoàn toàn có thể thay đổi. Giá sản xuất hiện đã cho thấy mức tăng trưởng mạnh ở cả hai khu vực – sản xuất và dịch vụ. Mức tăng này vượt xa các chỉ số của Eurozone, tạo cơ sở để nó sớm phản ánh vào giá tiêu dùng trong thời gian tới.

Bất chấp những lời kêu gọi tăng lãi suất một cách có hệ thống, Thống đốc BoE Andrew Bailey vẫn duy trì lập trường thận trọng. Ông thừa nhận khả năng lạm phát vượt mục tiêu, viện dẫn sự không chắc chắn về tác động của cuộc chiến tại Iran đối với nền kinh tế và tốc độ tăng trưởng yếu.

Tổng thể, bức tranh hiện tại khá phức tạp. BoE buộc phải cân bằng giữa nhu cầu chống lạm phát và nguy cơ làm trầm trọng thêm đợt suy thoái kinh tế đang đến gần. Nhiều điều sẽ được sáng tỏ trong tuần tới, khi các báo cáo về sản xuất công nghiệp, cán cân thương mại, lạm phát tiêu dùng và thị trường lao động lần lượt được công bố trước cuộc họp của BoE.

Khi so sánh các rủi ro mà European Central Bank và BoE phải đối mặt, rủi ro đối với BoE rõ ràng lớn hơn, hàm ý rằng diễn biến của đồng bảng Anh nhiều khả năng sẽ kém thuận lợi hơn so với đồng euro.

Vị thế bán ròng đối với đồng bảng đã giảm trong tuần báo cáo, xuống còn -4,4 tỷ; lợi thế nghiêng về phe bán vẫn ổn định, tuy nhiên giá trị tính toán cho thấy xác suất gia tăng của một nhịp tăng điều chỉnh đang cao lên.

Trước đó, chúng tôi kỳ vọng cặp GBP/USD sẽ giảm xuống vùng hỗ trợ 1,3299. Đồng bảng Anh đã giảm nhưng chưa chạm đến mốc này, và hiện xác suất xảy ra nhịp bật tăng đã cao hơn; tuy nhiên, chưa có cơ sở để tin tưởng vào một đà tăng vững chắc. Vùng kháng cự gần nhất nằm quanh 1,3440/50, nơi áp lực bán có thể quay trở lại.

Nếu báo cáo lạm phát của Mỹ công bố vào thứ Tư yếu hơn dự kiến, đà tăng có thể tiếp diễn hướng tới 1,3508. Tuy nhiên, hiện chưa thấy các yếu tố mang tính dài hạn ủng hộ xu hướng tăng, vì vậy sau khi nhịp điều chỉnh hoàn tất, nhiều khả năng sẽ xuất hiện một xung lực giảm mới, qua đó thiết lập lại vùng hỗ trợ tại 1,3299/3305.