“Đánh khi sắt còn nóng.” Vàng dường như đã thấm nhuần câu nói đó và đang tăng giá phiên thứ ba liên tiếp, chạm mức cao nhất trong tháng. Một đồng USD suy yếu và giá dầu giảm đã tạo ra điều kiện gần như hoàn hảo cho XAU/USD, nhưng nhà đầu tư vẫn chưa vội ăn mừng và đang hồi hộp chờ đợi dữ liệu việc làm của Mỹ, yếu tố sẽ giải đáp những câu hỏi về lộ trình lãi suất tương lai của Fed.

Thị trường tiếp tục cân nhắc những phát ngôn mâu thuẫn từ Washington và Tehran. Qatar cho biết các bên trung gian đã đạt được tiến triển hướng tới việc chấm dứt chiến tranh, trong khi Iran bác bỏ tuyên bố của Tổng thống Trump rằng các cuộc đàm phán đang diễn ra. Axios đưa tin Mỹ, Iran và Oman đang tiến gần tới một thỏa thuận nhằm bình thường hóa hoạt động vận tải biển qua eo biển Hormuz, với khả năng công bố ngay từ thứ Tư. Bất kỳ tiến triển nào ở đó nhiều khả năng sẽ kéo giá dầu xuống, giảm bớt lo ngại về lạm phát và khiến lợi suất trái phiếu đi xuống — tất cả đều là diễn biến mà vàng “ưa thích”.

Động lực giữa dầu và vàng

Kim loại quý này vẫn duy trì mối liên hệ với dầu: biến động giá dầu thô vẫn là một chỉ báo quan trọng về áp lực lạm phát toàn cầu đối với vàng. Nếu xuất hiện một lộ trình hạ nhiệt căng thẳng rõ ràng, XAU/USD sẽ có cơ sở để tiếp tục đà tăng.

Thị trường đã giảm kỳ vọng về mức độ thắt chặt của Fed trong năm nay, từ hai lần tăng lãi suất xuống còn một. Môi trường ít thắt chặt tiền tệ hơn theo truyền thống có lợi cho vàng, vốn không chi trả lãi suất và thường chịu áp lực khi chi phí đi vay ở mức cao.

Dòng vốn chảy vào các ETF tại Trung Quốc

Trong khi đó, một sự chuyển biến thực sự về tâm lý đang diễn ra trên thị trường vàng vật chất. Các nhà đầu tư tổ chức tại Trung Quốc đã rót vốn vào các quỹ ETF gắn với vàng trong 14 phiên liên tiếp — chuỗi dài nhất kể từ tháng Ba. Giá vàng tại Thượng Hải đang giao dịch với mức chênh lệch cao hơn nhẹ so với giá chuẩn tại London, khiến việc mua vàng ở nước ngoài trở nên hấp dẫn hơn đối với các ngân hàng. Bank of Korea đã quay trở lại mua vàng, và các dòng vốn chảy vào ETF tại châu Á xác nhận sự thay đổi tâm lý ở khu vực phương Đông sau một giai đoạn dài bán ra do xung đột ở Trung Đông.

Hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương, bất ổn địa chính trị và xu hướng phi đô la hóa vẫn là những “con bài chủ” của phe mua đối với vàng. Tuy nhiên, thị trường hợp đồng tương lai vẫn đang phản ánh kỳ vọng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn — lãi suất hàm ý tăng dần đến năm 2027. Liệu xung đột Mỹ–Iran có được giải quyết đủ nhanh để đảo ngược những kỳ vọng đó?

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, vàng đang cố gắng vượt qua biên trên của vùng tích lũy 3.965–4.165 USD/oz. Nếu thành công, phe mua có thể chuyển sang giai đoạn xu hướng, biện minh cho các lệnh mua mới và làm tăng xác suất mô hình Wolf Wave được kích hoạt, với mục tiêu quanh 5.215 USD.