عاد خام Brent ليتجاوز مستوى 80 دولارًا للبرميل وسط تصاعد التوتر بين الحوثيين والسعودية في البحر الأحمر، ومع ذلك يبدو أن اندفاع المشترين على زوج EUR/USD لا يُقاوَم. يستفيد اليورو من الآمال في التوصل إلى اتفاق جديد بين الولايات المتحدة وإيران لإعادة فتح مضيق هرمز. Donald Trump صرّح بأن التوقيع قد يتم "اليوم أو غدًا". وأفادت Axios بأنه لا يوجد حديث عن رسوم عبور.

ستتنفّس أوروبا، التي تعتمد على استيراد الطاقة، الصعداء إذا عاد خام Brent إلى مستوياته ما قبل الأزمة. فاقتصادها سيواصل التعافي، ما سيُقلّص فجوة نمو الناتج المحلي الإجمالي مع الولايات المتحدة ويُرسّخ قاعدة أكثر صلابة لموجة صعود في زوج EUR/USD.

ديناميكيات الاقتصاد الأوروبي

للوهلة الأولى، يبدو ضعف الدولار الأمريكي أمرًا غير منطقي. فالولايات المتحدة تقف على أرضية صلبة: استثمارات ضخمة في الذكاء الاصطناعي وصادرات الطاقة توفر دعماً إضافياً، وعوائد سندات الخزانة مرتفعة، ومؤشرات الأسهم تختبر مستويات قياسية جديدة — وهي جميعها عوامل من شأنها جذب رؤوس الأموال إلى الولايات المتحدة وتعزيز قوة العملة الخضراء. علاوة على ذلك، ما زال سوق العقود الآجلة يسعّر احتمال تشديد السياسة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، ولا يستبعد تنفيذ زيادتين في أسعار الفائدة خلال عام 2026.

لكن في سوق العملات الأجنبية، ليست اللقطة الحالية هي ما يهم بقدر ما تهم الديناميكية. فروق النمو وأسعار الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو تتقلص. واحتمالات تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي آخذة في التراجع. هذا العامل وحده يكفي لدفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى الارتفاع تدريجياً. تتوقع ANZ استمرار ضعف الدولار حتى نهاية العام مع تدهور البيانات الاقتصادية الكلية وتراجع احتمالات تشديد السياسة — وإن كان هذا المسار لن يكون سريعاً.

مؤشر S&P 500، ومؤشر EuroStoxx 600 وديناميكيات ربحية السهم (EPS)

الأصول الأوروبية تستعد لمنافسة نظيرتها الأمريكية في عام 2026. مؤشر EuroStoxx 600 أقل تعرضًا لأسهم شركات التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، التي يقوم المستثمرون الأمريكيون بالتخارج منها. وبالاقتران مع نمو في الأرباح بنسبة 16% في الربع الثاني، وتراجع أسعار النفط، والمؤشرات الاقتصادية الإيجابية في منطقة اليورو، وانخفاض احتمالات قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة، تبدو الإصدارات الأوروبية مدعومة بشكل جيد. كما أن تدفقات رؤوس الأموال إلى المنطقة من الولايات المتحدة وآسيا تخلق رياحًا مواتية تدعم ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD).

وهكذا، وعلى الرغم من قوة البيانات الاقتصادية الأمريكية وجاذبية الأصول الأمريكية وإيمان الأسواق باستمرار رفع الفائدة من جانب الفيدرالي، فإن تراجع فارق الناتج المحلي الإجمالي وتدفقات رؤوس الأموال إلى أوروبا يشجعان على بيع الدولار.

من الناحية الفنية، يحاول زوج EUR/USD على الرسم البياني اليومي استعادة الاتجاه الصاعد. ما زلنا نفضل استراتيجية الشراء. إن الاختراق فوق مستوى المقاومة عند 1.1555 سيكون إشارة إلى زيادة المراكز الشرائية الحالية.