EUR/USD 在昨日收盤前未能突破 1.1800 的阻力位，該價位對應於 D1 週期上 Kumo 雲層的上邊界。買方一度將價格推升至六週新高，觸及 1.1812，但未能穩守在 1.18 區間，最終收於 1.1795。該貨幣對目前在 1.18 一帶窄幅震盪，靜待預期即將出現的地緣政治進一步發展。

考慮到目前情勢的矛盾性，交易員保持謹慎完全是合理的。一方面，美國的行動具有升級意味。昨天是封鎖伊朗港口的第一個完整日子，此次行動動用了12艘美國軍艦及數十架軍機。根據 CENTCOM 的說法，在過去24小時內，沒有任何船隻能從伊朗港口突破封鎖。據稱，美軍已攔截了六艘自伊朗港口駛出的船隻，不過伊朗堅稱，其一艘超級油輪仍設法繞過了美國封鎖。

在這一背景下，財政部長 Bessent 威脅中國稱，未來將無法再購買伊朗石油。這裡需要指出，大約90%的伊朗原油出口流向中國；而對中國而言，伊朗石油約占其原油進口總量的13%至15%。

這是局勢的一面。另一方面，也出現了一些可能降溫的信號。首先要指出的是伊朗方面的克制，目前仍然避免對波斯灣地區的美軍及其他目標發動攻擊。然而就在幾天前，德黑蘭方面代表還曾警告稱，任何試圖封鎖伊朗港口的行動都將「導致報復行動，包括可能攻擊美國海軍艦艇」。如我們所見，到目前為止這種情況尚未發生，即便封鎖已於昨日開始。

美國領導層也釋放了某些降溫信號。例如，昨天副總統 J. D. Vance 表示，對伊朗軍事行動的所有目標都已經實現，現在可以著手結束這場衝突。他同時指出，伊斯蘭堡談判取得了重大進展，但目前「球在德黑蘭一邊」。Vance 也暗示，不久之後有可能重啟談判進程。

Donald Trump 的表態頗具懸念，同時也存在矛盾。在回應 Fox News 提問「與伊朗的戰爭是否已經結束」時，他表示認為戰爭已非常接近結束。與此同時，白宮方面也指出，他並未考慮延長與伊朗的停火，因為「很可能沒有這個必要」。在這一語境下，Trump 稱未來兩天將會「意義重大且值得關注」，暗示與伊朗的談判即將恢復。不久之後，Vance 進一步澄清稱，總統正向伊朗提出在一項大型協議框架下實現經濟關係正常化的方案。

根據 CNN 的消息來源，儘管伊斯蘭堡談判告吹，Trump 仍要求負責領導談判代表團的 J. D. Vance 尋求以外交方式走出戰爭。

在此情況下，EUR/USD 交易員被迫在高度矛盾的地緣政治背景下做出交易決策。一方面，美國的確已封鎖伊朗海港，對談判進程構成威脅；另一方面，美國高層官員又在不斷釋放即將恢復談判、衝突接近結束的信號。

通膨數據同樣呈現矛盾局面。例如，3月整體生產者物價指數（headline PPI）顯著加速，而核心 PPI 則維持在前一個月的年增率水準，且按月增速甚至放緩至0.1%。與此同時，3月整體消費者物價指數（headline CPI）在此前連續兩個月維持在2.4%後，加速升至3.3%。核心 CPI 則較為溫和，從先前的2.5%小幅升至2.6%。

換言之，整體通膨之所以被推高，完全是因為波動性較大的組成部分，主要是能源；而經濟其他部分的實質、持續性物價漲幅依然溫和。這一情況再次將我們拉回到美伊談判問題：如果戰爭持續，能源通膨最終將透過物流和生產成本，滲入核心通膨之中。

因此，全球正屏息以待這一地緣政治劇情的結果，金融市場也不例外，匯市同樣無法置身事外。EUR/USD 的上行動能已經衰減，但做空方也不願大規模建立押注美元走強的頭寸。在高度不確定的情況下，對該貨幣對維持觀望立場較為理性。畢竟，如果美國與伊朗重返談判桌，EUR/USD 多頭將再次嘗試把匯價穩定在1.18附近；但若局勢朝升級方向發展，避險屬性的美元又會再度吸引更強勁需求，進而對 EUR/USD 形成壓力。懸念仍在，因此目前買入與賣出該貨幣對的風險同樣不容忽視。