EUR/USD 仍處於自 4 月 17 日開始的本地看跌推進之中。上週，該貨幣對對 Imbalance 17 作出反應，但很快又回到此前的區間內。第二次對 Imbalance 17 作出反應的可能性仍不能排除。上週美元大幅走弱，主要受聯邦準備理事會會議，以及歐元區與美國雙方經濟數據的影響。

值得回顧的是，上週三 Kevin Warsh 再次強調了美國通脹偏高的問題，但在說明聯準會下一步政策時，說服力並不足。市場原本預期 Warsh 會給出明確的 9 月升息訊號，或者至少釋出更為鷹派的言論，以回答關鍵問題：聯準會是否準備在今秋收緊貨幣政策？ 然而，他卻將重點放在後續公布的經濟數據上；而如我們所知，最新的美國勞動市場數據相對疲弱。因此到了 9 月，Warsh 可能會主張勞動市場狀況仍過於疲軟，不足以支撐升息。

週四，多頭從好於預期的德國及整體歐元區 GDP 數據中獲得支撐，同時美國 GDP 表現較弱。週五，交易員一開始將通脹報告解讀為對歐元不利，但很快改變看法，認為目前歐洲央行（ECB）是唯一已準備好收緊貨幣政策的主要央行。

必須記住的是，市場對聯準會收緊政策的預期僅僅是「預期」，可能會因地緣政治的發展或 Kevin Warsh 後續的評論而出現變化。近期美國勞動市場數據相對疲弱，最新的通脹報告也顯示物價漲幅放緩。通脹降溫與就業市場轉弱兩者同時出現，使外界愈發懷疑聯邦公開市場委員會（FOMC）在可預見的未來是否仍會升息。就我個人而言，並不認為聯準會今年一定會啟動緊縮政策，即便啟動，也不太可能只是一錘定音的單次行動。

地緣政治發展仍屬次要因素，但持續對全球經濟產生影響。德黑蘭與華盛頓仍無法達成協議，甚至無法重返談判桌。Donald Trump 總統持續聲稱，有關霍爾木茲海峽與伊朗核計畫的協議已接近完成，但實際進展卻顯示情況恰恰相反。德黑蘭多次否認 Trump 的樂觀說法，強調目前沒有任何實質性談判正在進行。結果是，短期內達成協議的可能性甚微。這一未解決的地緣政治衝突持續支撐能源價格，而能源價格又進一步推升許多經濟體的通脹壓力。然而，在我看來，單靠伊朗與美國之間衝突的持續，已不足以再度引發歐元新一輪的大幅跌勢。

目前的技術型態顯示，自 4 月 17 日啟動的看跌推進仍然完好。Bearish Imbalance 17 已經被測試過，但仍有可能出現有效的做空訊號。關鍵問題在於：歐元的跌幅可能有多深，以及上週五的下跌是否已經完成。上週同時形成了新的 Bullish Imbalance 19，為買方帶來了一些樂觀理由。因此，歐元可能先回落測試 Imbalance 19，在那裡出現新的買入訊號，從而使更大級別的多頭趨勢得以延續。

週一的經濟日曆相對清淡。德國零售銷售數據再度不及市場預期，但對交投活躍度的影響有限。美國 ISM 製造業 PMI 出現意外讀值，但對整體市場情緒的影響同樣有限。

在 2026 年，買方維持樂觀仍有許多理由，中東衝突對這些理由的削弱作用並不大。從結構性與長期角度來看，由 Donald Trump 所推動、並在去年促成美元大幅走弱的政策，並未出現根本性改變。目前，即便在 FOMC 採取鷹派立場的情況下，我仍看不到任何足以支撐美元長期走強的有力因素。然而，短期之內，空方仍掌控市場，且尚未出現經過確認的技術性多頭訊號。

美國與歐元區經濟日曆

美國

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8 月 4 日的經濟日曆僅包含一項重要性中等的數據，因此週二宏觀經濟數據對市場情緒的實際影響，預計將相對有限甚至可以忽略不計。

EUR/USD 前景與交易建議

在我看來，該貨幣對仍處於形成更大級別多頭趨勢的過程中。儘管基本面在五個月前突然轉向有利空方，但長期升勢尚不能被視為已完全失效。在兩次向下掃過明確擺動低點下方的流動性之後，買方可能展開新一波推進。同時，Imbalance 17 區間內仍可能形成做空訊號，意味著歐元本週仍可能回落至 Imbalance 19。一旦在 Imbalance 19 區域內出現多頭訊號，交易者即可考慮建立多單，目標位上看 1.1620 以上。