Dầu đang giao dịch trong một biên độ hẹp, tìm kiếm trạng thái cân bằng sau cú sụt giảm mang tính lịch sử trong quý vừa qua. Brent đã vượt mốc 72 USD/thùng, trong khi WTI giữ quanh mức 69 USD/thùng. Thị trường đang vật lộn với hai yếu tố chính cùng kéo theo một hướng. Hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz vẫn diễn ra, và OPEC+ đã phát tín hiệu sẽ tăng nguồn cung. Cả hai tín hiệu đều mang tính tiêu cực về mặt cơ bản, và chỉ phần “phụ phí” địa chính trị còn sót lại là đang ngăn giá giảm sâu hơn.

Việc khôi phục hoạt động quá cảnh qua eo biển vẫn đang tiếp diễn, dù không phải không có căng thẳng. Vào Chủ nhật, đã xuất hiện những dấu hiệu phục hồi trong hoạt động vận tải biển dọc theo hành lang do Mỹ bảo vệ, chỉ một ngày sau khi một số tàu có những cú quay đầu khó hiểu. Các lực lượng hải quân phương Tây vẫn khẳng định rằng tồn tại một mối đe dọa đáng kể và khu vực trung tâm eo biển đã bị gài mìn, khiến các tàu phải tìm cách tránh thu hút sự chú ý của lực lượng quân sự Iran. Sự song hành này rất đáng chú ý. Về mặt vật chất, dầu vẫn đang chảy ra thị trường, nhưng những lo ngại kéo dài về mức độ an toàn của tuyến đường này ngăn giá dầu sụp giảm hoàn toàn.

Quyết định của OPEC+ đã bổ sung thêm một luận điểm mang tính tiêu cực đối với giá. Bảy quốc gia do Saudi Arabia và Nga dẫn đầu đã đồng ý nâng hạn ngạch thêm 188.000 thùng/ngày, tiếp tục nới lỏng các hạn chế được áp dụng cách đây vài năm. Dù về cơ bản, lượng dầu này hiện vẫn còn mang tính lý thuyết, nhưng bản thân tín hiệu lại rất quan trọng. Nhóm này đang thể hiện mong muốn rõ ràng trong việc tăng sản lượng khi tình hình dần bình thường hóa. Các nhà sản xuất lớn nhất ở vùng Vịnh đã phục hồi khá nhanh. Xuất khẩu dầu của Saudi Arabia đã tiến gần trở lại mức trước chiến tranh, và UAE, quốc gia rời OPEC trong thời gian xung đột, cũng đã nối lại hoạt động xuất khẩu dầu.

Không có gì ngạc nhiên khi các ngân hàng trên Wall Street đang có quan điểm bi quan và dự báo giá sẽ tiếp tục giảm. Giá Brent đã giảm 30% trong quý II sau thỏa thuận ngừng bắn tạm thời, và Citigroup hiện đã nhắc đến khả năng giá quay về mức 60 USD/thùng vào cuối năm. Tất cả những yếu tố này cho thấy rằng, dù bối cảnh chính trị vẫn căng thẳng, nó hiện chưa cản trở quá trình bình thường hóa.

Xét về bức tranh kỹ thuật hiện tại của dầu, bên mua cần phải phá vỡ ngưỡng kháng cự gần nhất tại 69,58 USD. Điều này sẽ cho phép họ hướng mục tiêu lên mức 71,69 USD, phía trên đó sẽ khá khó để tiếp tục bứt phá. Mục tiêu xa nhất sẽ là vùng 73,79 USD. Trong trường hợp giá dầu giảm, phe gấu sẽ cố gắng giành lại quyền kiểm soát khu vực 67,22 USD. Nếu làm được điều này, việc phá vỡ vùng giá đó sẽ giáng một đòn nặng vào vị thế của phe bò và đẩy giá dầu xuống đáy 63,79 USD, với khả năng tiếp tục giảm về 59,96 USD.