S&P 500 已連續第五週收漲，創下自 2024 年以來最長的上漲走勢。指數成分股亮眼的企業財報壓低了預估本益比，讓許多股票在基本面評價上顯得被低估，進而引發新一波買盤，其中也包括海外資金流入，因為美股表現優於歐洲與亞洲市場。

S&P 500 成分公司超出與不及預期的情況

雖然大約三分之二的 S&P 500 發行公司中，有近一半的企業財報表現優於華爾街預期，但基本面「未達標」的公司比例已降至自 2021 年以來的最低水準。這項改善並非僅由 Big Tech 的亮眼成績所帶動：根據 Seaport Research Partners 的研究，自 2024 年第 4 季以來，非 IT 產業的發行公司反而繳出了最大幅度的正向驚喜。

「Magnificent Seven」在財報公布後的股價反應則好壞不一。Alphabet 公布財報後，創下公司單日市值增幅的歷史新高；相較之下，投資人對 Meta Platforms 財報感到失望，導致其股價大跌，進而在這七檔股票之間形成高達 5,660 億美元的市值差距。

「Magnificent Seven」對財報的反應

推動 S&P 500 不斷創下歷史新高的，不僅是高額獲利與被低估的基本面評價。油價在報導指出伊朗向美國提出一項新提案以解除霍爾木茲海峽封鎖後有所回落，而美國總統 Donald Trump 也啟動了名為「Project Freedom」的計畫，據稱將協助商船在這條全球關鍵油運動脈中尋找最安全的航行路線。

中東局勢的緩和，對美股來說顯然是利多；相反地，若局勢升溫，則將對 S&P 500 造成衝擊。

美國的經濟數據同樣帶來驚喜。在第一季 GDP 成長 2% 之後，製造業活動指數仍接近其 2022 年高點，顯示美國經濟狀況相當穩健。

儘管如此，Goldman Sachs 仍對美股發出警訊。其研究顯示，避險基金與交易顧問已開始減少淨買入。在標普 500 的多頭部位已高度偏多的情況下，這提高了市場回調的機率。該行認為，市場在短期內將會釋放部分壓力，回吐於創新高漲勢中累積的泡沫。

從技術面來看，標普 500 日線圖可能正在形成一個以長上影線 K 棒為核心的反轉型態。若向下回補缺口並跌破 7,220，將可作為建立短期放空部位的依據。