Desde o relatório anterior, não ocorreram eventos domésticos significativos na Nova Zelândia que possam afetar materialmente o mercado. O Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) publicou seu Relatório de Estabilidade Financeira e comentou sobre a provável trajetória da inflação futura. Contudo, nenhum desses eventos teve impacto perceptível sobre o sentimento do mercado.

Os preços dos produtos lácteos, um dos principais itens de exportação da Nova Zelândia, até agora não apresentam sinais de alta. O mercado trata como hipotética a ameaça de uma crise alimentar decorrente de um choque energético (causado pela esperada queda na produção global de fertilizantes). No momento, isso não exerce efeito material sobre os preços.

O ANZ acredita que a guerra no Oriente Médio praticamente não afetou a economia da Nova Zelândia no primeiro trimestre, de modo que os dados trimestrais do PIB podem até superar as expectativas — um fator positivo que atualmente dá suporte ao kiwi. Ao mesmo tempo, as previsões de PIB para o segundo e o terceiro trimestres foram reduzidas em 0,5%, já que se espera queda no consumo privado, nos investimentos e nas exportações de serviços. Consequentemente, a projeção para o PIB anual passou de 2,1% para 1,7%. Vale destacar que isso ainda não implica uma recessão.

A próxima reunião do RBNZ será em 26 de maio; atualmente, o mercado precifica cerca de 30% de probabilidade de um aumento de juros. Assim, há potencial de valorização para o kiwi caso o mercado eleve a probabilidade desse cenário.

Esta semana trará mais informações: serão divulgados os índices PMI de abril, que mostrarão como a economia da Nova Zelândia está se ajustando às mudanças geopolíticas. As previsões são negativas; a maioria dos analistas espera uma desaceleração da atividade econômica e do crescimento dos preços.

As projeções de inflação seguem fortemente negativas. Em abril, o RBNZ identificou três indicadores que acompanha para avaliar as pressões inflacionárias de médio prazo: inflação salarial, inflação subjacente e expectativas de inflação de médio e longo prazo. No primeiro trimestre, esses indicadores não pareciam ameaçadores e ficaram próximos das previsões; para o segundo trimestre, porém, o RBNZ elevou as expectativas de 2,37% para 2,53% — um nível ainda moderado, mas com riscos claramente inclinados para patamares mais elevados.

A posição líquida de venda sobre o dólar neozelandês (NZD) aumentou em US$ 114 milhões na semana reportada, atingindo -US$ 2,84 bilhões. Trata-se de um viés significativo contra o kiwi. As posições de vendas vêm crescendo há sete semanas consecutivas, apesar de o NZD/USD ter se fortalecido na esteira das esperanças de uma resolução para o conflito no Oriente Médio. Os investidores de longo prazo parecem estar se posicionando para um cenário mais pessimista. O preço implícito permanece abaixo da média de longo prazo.

Os mercados começam a perceber que uma resolução rápida da situação atual é improvável e que a crise tende a se aprofundar. Acreditamos que um topo local já tenha sido formado em 0,5986. As posições baixistas estão ganhando força e buscarão uma oportunidade para romper abaixo do nível de suporte mais próximo em 0,5913. Nossa expectativa é que o NZD/USD caia abaixo desse nível, o que mudaria o quadro técnico de médio prazo para baixista. O próximo alvo de queda está localizado na faixa entre 0,5860 e 0,5880.

A recente alta do kiwi de volta aos níveis pré-conflito foi impulsionada principalmente pela desvalorização do dólar americano e pela melhora do apetite global por risco, refletida nos ganhos dos índices acionários dos EUA, e não por fatores domésticos da Nova Zelândia. Em caso de nova escalada das tensões geopolíticas, o dólar neozelandês ficaria vulnerável e poderia sofrer pressão significativa.