Os estrategistas do JPMorgan Chase & Co. recalibraram suas projeções e reduziram de forma significativa a meta do S&P 500 para o fim do ano, de 7.500 para 7.200 pontos. A equipe liderada por Fabio Bassi alerta que um bloqueio efetivo do Estreito de Ormuz desencadeou um choque de oferta relevante, com potencial para desacelerar o crescimento global e reacender a inflação.

A revisão ocorre em meio a um ambiente de forte pressão nos mercados acionários. O SPDR S&P 500 ETF Trust acumula quatro semanas consecutivas de queda — a pior sequência em mais de um ano. Segundo o banco, o principal risco agora é a compressão de múltiplos, levando investidores a reavaliar as perspectivas de liquidez e crescimento em um cenário de petróleo acima de US$ 110 por barril.

Na prática, se o petróleo permanecer em três dígitos até o fim do ano, as estimativas de lucro por ação (EPS) das empresas do S&P 500 podem sofrer cortes entre 2% e 5%. O alerta se apoia em precedentes históricos: quatro dos cinco grandes choques do petróleo desde os anos 1970 terminaram em recessão — um padrão que, segundo o JPMorgan, o mercado ainda subestima.

Enquanto muitos traders estão focados em outros temas, como crédito privado e inteligência artificial, o risco de uma desaceleração econômica mais severa pode estar sendo negligenciado. Ainda assim, a nova meta de 7.200 pontos implica uma valorização potencial de cerca de 11% em relação aos níveis atuais — embora com um perfil de risco mais elevado.

A recomendação do banco é clara: manter exposição em ações, mas reforçar significativamente as estratégias de proteção (hedge). Isso porque o cenário-base continua pressionado — a operação militar entre EUA e Israel no Irã não dá sinais de arrefecimento, e o mercado ainda não precificou totalmente um período prolongado de energia cara.

Na visão do JPMorgan, o maior risco é um ambiente de estagflação — crescimento fraco combinado com inflação elevada —, que reduz significativamente as chances de uma aterrissagem suave. Enquanto o Estreito de Ormuz permanecer instável, o alto custo da energia funcionará como um “imposto invisível” sobre consumidores e empresas, limitando o potencial das bolsas até pelo menos o fim de 2026.