Tính đến giữa tháng 4 năm 2026, thị trường vàng vẫn đang neo gần các mức đỉnh lịch sử: giới giao dịch và nhà đầu tư tiếp tục đánh giá tác động của cuộc đối đầu Mỹ–Iran đối với năng lượng, lạm phát và tỷ giá đồng USD. Trong bối cảnh đó, các nhà phân tích của UBS đã trở nên lạc quan hơn về kim loại quý này, cho rằng đà tăng tiếp tục gắn với tình trạng bất ổn địa chính trị kéo dài và kỳ vọng về một quỹ đạo lãi suất ôn hòa hơn.

Trong một báo cáo phân tích gần đây, chuyên gia phân tích hàng hóa của UBS, Giovanni Staunovo, đã tái khẳng định dự báo của mình. Theo ngân hàng này, đến cuối năm 2026, giá vàng có thể dao động trong vùng 5.900–6.200 USD/ounce, hàm ý mức tăng khoảng 20% so với mặt bằng hiện tại.

Hôm thứ Tư, vàng được giao dịch quanh mức 4.839 USD/ounce sau khi có lúc tăng lên đỉnh trong tháng là 4.895 USD; tuy nhiên, giá đã quay đầu điều chỉnh sau đó. Nguyên nhân là do làn sóng quan tâm mới đối với các tài sản rủi ro hơn và kỳ vọng về khả năng nối lại các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran.

UBS đặc biệt lưu ý rằng diễn biến từ khi chiến dịch quân sự Mỹ–Iran bắt đầu vào ngày 28 tháng 2 kém thuận lợi hơn kỳ vọng: vàng chưa thể bứt phá vững chắc qua ngưỡng kháng cự 5.200 USD. Ngược lại, ngân hàng nhắc lại kịch bản của năm ngoái, khi mức tăng lên tới 65%.

Mặc dù nhu cầu phòng ngừa rủi ro vẫn hiện hữu, UBS cho rằng giá dầu tăng là một yếu tố kìm hãm. Giá dầu cao làm gia tăng lo ngại về lạm phát và hỗ trợ đồng USD, qua đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng với tư cách là tài sản không sinh lợi suất.

Đồng thời, ngân hàng nhấn mạnh rằng vàng không chỉ phản ứng với các diễn biến giao tranh trực tiếp, mà chủ yếu với những hệ quả kinh tế rộng hơn của xung đột—bao gồm mất giá tiền tệ, thâm hụt ngân sách và tăng trưởng chậm lại.

Lãi suất điều hành là trọng tâm trong các dự báo của UBS, với nhận định rằng sẽ có hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trước tháng 9. Theo lập luận của UBS, điều này sẽ dẫn tới đồng USD suy yếu và lợi suất thực giảm, tạo “gió ngược thành gió thuận” cho vàng.

Sự lạc quan của UBS trùng khớp với động thái từ các bên lớn khác. Ngân hàng tư nhân HSBC cho biết đang tái cơ cấu danh mục, cụ thể là giảm tỷ trọng cổ phiếu Ấn Độ và tăng đầu tư vào vàng, tiền mặt và các quỹ phòng hộ. Lý do bao gồm các rủi ro liên quan đến chiến tranh tại Iran và giá dầu cao (theo Bloomberg).

Patrick Ho, Giám đốc Đầu tư Khu vực Bắc Á của HSBC Private Banking, mô tả Ấn Độ là thị trường mới nổi “dễ tổn thương nhất” tại châu Á do mức độ nhạy cảm cao với chi phí năng lượng.

Trước đó, bộ phận nghiên cứu của HSBC dự báo giá vàng sẽ tăng lên 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, dựa trên rủi ro địa chính trị và những lo ngại về nợ công của các chính phủ. Tuy nhiên, ngân hàng này cũng cảnh báo về khả năng xuất hiện một nhịp điều chỉnh trong nửa cuối năm nếu căng thẳng bắt đầu hạ nhiệt.

Diễn biến chung của thị trường vẫn đang được định hình bởi những tương tác mong manh xung quanh Mỹ và Iran. Sau khi các cuộc hòa đàm bị phá vỡ vào ngày 12/4, đồng USD mạnh lên, giá dầu vượt mốc 100 USD/thùng – trong bối cảnh Hải quân Mỹ chuẩn bị cho khả năng phong tỏa eo biển Hormuz. Cùng ngày, giá vàng giao ngay giảm xuống khoảng 4.717 USD/ounce – mức thấp nhất kể từ ngày 7/4. Đợt sụt giảm này, trước các thông tin liên quan đến ngoại giao, cho thấy tốc độ phản ứng rất nhanh của giới giao dịch trước những thay đổi trong bối cảnh tin tức.

Giovanni Staunovo lưu ý rằng căng thẳng kéo dài xung quanh Iran và các rủi ro tại eo biển Hormuz đang tạo áp lực tăng giá và làm gia tăng biến động trên các thị trường hàng hóa, đặc biệt là thị trường dầu mỏ. Ngay cả những giải pháp đạt được sau này, theo UBS, cũng sẽ không xóa bỏ được các yếu tố cơ bản đang thúc đẩy đà tăng của vàng.

Điều Này Hiện Đang Mang Ý Nghĩa Gì Đối Với Thị Trường

Trong những tuần tới, với giới giao dịch, các yếu tố chính được kỳ vọng bao gồm: diễn biến của đồng USD và lợi suất thực (trong kỳ vọng về các quyết định của Fed), xu hướng của thị trường dầu (như một chỉ báo về rủi ro lạm phát), và tốc độ thay đổi của cục diện địa chính trị xung quanh Iran và eo biển Hormuz. Trong bối cảnh đó, khoảng dự báo của UBS (5.900–6.200 USD vào cuối năm 2026) vẫn là mốc tham chiếu quan trọng cho các chiến lược giao dịch vàng.