A Europa enfrenta um grande déficit de diesel. O Morgan Stanley estima que, devido à ocorrência simultânea de diversos choques logísticos e geopolíticos, os estoques regionais cairão para mínimas de vários anos até o final do ano.

Os mercados globais de energia estão se contraindo sob o peso de um conjunto complexo de problemas. Um papel fundamental foi desempenhado pelo início do conflito entre os Estados Unidos e o Irã, que interrompeu a logística no Estreito de Ormuz. Os ataques contra refinarias russas e a proibição de exportação de diesel por parte de Moscou representaram um golpe adicional para a oferta.

A China também contribuiu para esse cenário: a redução do processamento das refinarias chinesas retirou produto excedente do sistema global, volume que, em condições normais, poderia ter sido direcionado aos mercados ocidentais.

Como resultado, a margem de refino do diesel, ou crack spread, no noroeste da Europa disparou para níveis recordes. Os analistas destacam que o principal gargalo atualmente é a capacidade de refino, e não uma escassez de petróleo bruto.

No mercado de petróleo bruto, a situação é paradoxalmente oposta: estão sendo registrados lotes de petróleo africano não vendidos e uma estrutura de contango baixista.

O Morgan Stanley calcula que os estoques europeus começarão a cair de forma constante a partir de agosto. Até novembro, os estoques de diesel em tanques poderão recuar para 299 milhões de barris, o nível mais baixo para esse período do ano pelo menos desde 2015.

No entanto, o banco de investimento alerta os traders contra compras agressivas. Segundo o Morgan Stanley, grande parte da atual tensão e da escassez iminente já está totalmente precificada pelos mercados, e os investidores não devem perseguir o movimento apostando em novas altas dos preços.