別去驚動仍然安靜的麻煩。市場厭惡變化，而聯邦儲備局就更是如此。因此，7 月的美國通膨報告幾乎完全符合預期，對 EUR/USD 交易者來說可說是一份真正的禮物。

美國通膨走勢

根據美國勞工統計局的數據，核心消費者物價指數（核心CPI）按月上升0.2%，按年上升2.5%，為自2021年3月以來最慢的增速。整體消費者物價指數（CPI）按月僅上升0.1%。近幾個月來一直對單一貨幣不利的利率差正在開始失去優勢：根據CME Group的數據，期貨市場目前預期聯準會在9月維持利率不變的機率為58%，高於數據公布前的54%，以及前一天的52%。

有些投資者甚至懷疑現在升息是否合理。他們認為，聯準會此時收緊貨幣政策只會讓經濟雪上加霜，卻無助於解決供給問題。FOMC官員的言論已不再享有無條件的信任，但市場聽到了它想聽的內容——而歐元也因此得以稍作喘息。

聯準會升息機率的變化走勢

然而，現在還遠不到可以慶祝的時候。那些被最高法院裁定為非法的關稅回歸，正意外演變成一項財政刺激：已經有超過 40 家 S&P 500 成分公司報告合計 96 億美元的退稅，而海關機構則已核准 1,287 億美元進入辦理流程。這可能重新點燃「American exceptionalism」的敘事，而這種敘事過去曾一再粉碎市場對 EUR/USD 的期待。

與此同時，Deutsche Bank Research 警告，市場當前所反映的是一種「Goldilocks」情境——經濟增長強勁、央行僅溫和收緊、供給衝擊最終證明只是暫時性。在現實中，這是一種過度樂觀的組合，幾乎沒有犯錯空間。一旦霍爾木茲海峽被封鎖，或局勢再度升級，對美元作為避險資產的需求可能在一天之內回升，抹平歐元此前所有的漲幅。

儘管如此，只要風險尚未真正爆發，EUR/USD 仍然有機會。聯準會鷹派言論的軟化，降低了對進一步收緊的溢價，而因「FOMO」（fear of missing out，害怕錯過機會）而筋疲力竭的投資人，樂於把貨幣緊縮的暫停視為加碼風險資產的理由。謹慎的聯準會與保持缄默的歐洲央行之間的政策背離，暫時對歐元這一區域貨幣有利。

同時，ECB 依然保持沉默，讓美元擁有率先行動的權利。然而，沉默本身也是一種立場，市場可以用任何自己認為合適的方式來解讀它。

麻煩會不會在歐元趁著這口「喘息」還沒用完之前就已經甦醒？我不認為這種平靜會維持太久。

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 正在爭奪 Wolfe Wave 型態中的 2-4 線。若從該線反彈，對多頭而言是個利多訊號，後續行情延續漲勢的機率依然存在。若從下方突破位於 1.154 美元的公允價值，將會是建立歐元多單的訊號。